西南证券给予京新药业买入评级

西南证券股份有限公司杜向阳近期对京新药业进行研究并发布了研究报告《Q3业绩稳健增长，创新研发持续推进》，本报告对京新药业给出买入评级，当前股价为13.02元。

　　京新药业() 　　事件：公司发布]年三季报，前三季度实现营业收入28亿元（+9.3%），归属于母公司股东的净利润4.7亿元（+7.5%），扣非后归属于母公司股东的净利润4.5亿元（+16%）。第三季度实现营业收入9.3亿元（+11%），归属于母公司股东的净利润1.7亿元（+9.7%），扣非后归属于母公司股东的净利润1.7亿元（+16.5%）。 　　成品药、原料药和器械三大业务板块保持稳健增长，Q3增速再创新高。年前三季度成品药收入15.2亿元（+8.6%），原料药收入6.51亿元（+4.89%），器械板块收入4.62亿元（+20%）。其中，Q3成品药收入5.35亿元（+9.16%），原料药收入2.1亿元（+5.61%），喹诺酮类表现平稳，他汀类单季增长较快，器械板块收入1.64亿元（+22%）。经营活动产生的现金流量净额6.8亿（+.3%），主要系公司Q3加强了对应收账款的管理以及收到政府补助。 　　JBPOS胶囊和JX注射液获批临床。JBPOS胶囊获批开展用于治疗成人局灶性癫痫的临床试验，该药通过结合代谢型谷氨酸受体减少神经元放电，属于FirstinClass，目前全球范围内无同靶点药物上市。JX注射液获批临床试验，治疗高胆固醇血症和混合型高脂血症，其作用于PCSK9靶点，属于1类创新生物药。JBPOS胶囊和JX注射液获批临床试验，进一步丰富公司的心脑血管和精神神经管线，提升公司的核心竞争力。 　　多措并举构建创新药管线，首款新药地达西尼已完成API和制剂的现场核查。在创新药研发方面，治疗失眠的1类新药地达西尼上市申请获国家药监局受理，有望于年上市销售，为公司贡献业绩增量。安达西尼安全性优势明显，与同类药物相比，在运动障碍、后遗效应、耐受性、乙醇相互作用、身体依赖性、记忆力损伤等不良反应上影响较小，有利于提升患者的用药依从性。 　　盈利预测与投资建议：京新药业在精神神经系统、心血管系统、消化系统三大疾病领域构建了多维度、多层次的产品梯队和发展格局。成品药依靠集采和院外销售放量恢复增长，首款新药安达西尼申报上市，有望为业绩持续注入动能。我们预计公司-年归母净利润分别为6.9、8.3和10亿元，对应PE分别为16、13和11倍，维持“买入”评级。 　　风险提示：研发进展不及预期、商业化进展不及预期、带量采购政策影响。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西南证券杜向阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达84.47%，其预测年度归属净利润为盈利6.91亿，根据现价换算的预测PE为15.82。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为13.44。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，京新药业（）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星）

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〖证星研报解读〗

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